“神一般的存在”:科勒资本如何为流动性车轮提供“汽油”?,晨哨网文章

发布时期:2017-10-15 11:59:08怪人:晨哨网赞同:3056检查:99126

心甘情愿的轮廓线:

1. 寄生在虱子上的虱子。

2. 他回顾说。。,我使承认了一位基金干才把我带到富达基金。。

3. 科勒担负首座花费官,不只理由公司举行更多的大够支付。,不息改革顾客构造。。

私募股权基金具有高进项和风险多样化的宏大优势,但缺陷也很明显。。,长期花费,流动性差,尤其当危险发作的时辰。,同样的缺陷是致命的。。PE二级市集是使用LP中道而弃的特别的出路,最近几年中,位和够支付量神速增大。,科勒资产是这事神召的先生。,在其提出人杰瑞米 在科勒的带路下,取慢着丰满的里程标志式的效果。,但现在的公司面对着宏大的隐患。。

本文是一篇状态全球体育二级市集草图的文字。。全球PE二级市集素描出发文字将参加从历史、记载、够支付调式、全球PE的两级市集经过T等不一样维度扫描。。

科勒资产,英国(科勒) 作为一家产募股权基金公司,奇纳的人气批评很高。,但它是兄长,值当全球PE两市集基金。。这是来自某处其最新的两级市集基金,Coller。 International Partners VII 1亿雄鹿的募资特点可以看出。, 因2016年全球PE二级市集的够支付量也只任命400亿雄鹿。

跟随体育在顾虑全球大局的和奇纳的主流化,PE二级市集的举起越来越受到种族的珍视。。先秦最新报道,到2016年6月底,全球私募基金使用的资产特点到达万亿雄鹿,而2016年奇纳的私募完全特点真正也早已超越了公募基金的特点,经过部分结束是私募股权基金。。PE具有高进项和风险疏散的宏大优势。,但缺陷也很明显。。,长期花费,流动性差,尤其当花费者或市集在流动性危险时。,这事缺陷简直是致命的。。

PE二级市集是使用LP中道而弃的特别的出路,最近几年中,位和够支付量神速增大。,除非特点庞大的的资产筹措,科勒资产也使掉转船头了很多的高音的市集。。提出人杰瑞米 科勒是身体的资本的机关的有宗教性质的在。,濒于自给自足,这事神召早已发作了零钱。,将其从“寄生在虱子上的虱子”改革为PE市集流动性的“汽油”。不外,私营机关的隐形冠军也面对着发愁。……

寄生在虱子上的虱子

作为科勒资产的提出人和PE二级市集的初期举行就职典礼者,Jeremy 1958年出生于伦敦,这是一任一某一隐藏创造厂的小伙子。。他如同很谦逊。,我使过得快活笑。,比实践年纪小59岁。。他时而出场宁愿乱。,受话器里满是受话器号码和各种各样的教训。,还人不见。。

上世纪80年代初,成英国使用硕士学位后,他的高音的份任务是Target,一家基金使用公司。,这家公司在他里格与某人击掌问候月后就卖给了摩根。 Grenfell。他回顾说。。,我使承认了一位基金干才把我带到富达基金。。但后头变为富达股沉思部的负责人。,我觉得月经期的。,我不使过得快活那份任务。。因而当机遇出现在的,他毫不犹豫地做加法了ICI。,变为养老基金干才,鉴于出色的表现,他很快被向前推为风险花费和买到和收买的负责人。,他正是使过得快活这份新任务。。

当聚集准予归休使用公司甚至不思索花费CON, 科勒在二级市集上早已举行了10次私募股权够支付。,这都是在美国。。他还让ICI变为美国风险花费基金公司(目前的称为VCFA)。 拳击场高音的花费者。VCFA创建于1982。,能够是顾虑全球大局的上高音的个风险花费。、杠杆并购、中层楼融资基金,随着私人建造的径直受益。,举行两遍紧握的花费公司。。

1990年,科勒决议创建本身的基金公司科勒资产。,他开端做簿记员。 ISNARD的母基金募集基金,并获慢着巴林堆的遭受和法国花费者亚诺河 ISNARD花费。但在1991,波湾战争岁后开端,健康状况开端适宜更糟了。。他决议方法他的顾客改编。,筹集私募股权基金的两级市集基金。。但事先,全欧洲市集对母基金的趣味。很多的机构说:我们的为什么要买另一个的渣滓?他回顾道。,“我们的被敬重是寄生在虱子上的虱子”。

特别的的选择是去美国。,在那里,庞大的的养老基金更能接纳两个阶级的观念。。因它在美国别客气著名。,科勒花了岁半的时期来搜集。,顾虑全球大局的上高音的个全欧洲市集的PE二基金创建。,总共筹集了8400万雄鹿。,招引了来自某处中东的20人。、全欧洲和美国的花费者。健康状况越来越好了。。1998年,科勒资产取来全球首个二级市集基金CIP II,并筹集了数一百万雄鹿。,LP包孕美国加州养老基金,一任一某一著名的美国机构花费基金,该基金是WOR中20大最具重要性的私募股权基金经过。,科勒资产和Coller也有较强的市集招引力。。

雪球越滚越大,科勒的融资特点也在不息扩充。。2000第三基金CIP III筹集了数一百万雄鹿。;2002,募资四个元,量达26亿元。,它变为顾虑全球大局的上最大的PE两市集基金。;科勒在2006再次修复。,CIP V的LP包孕大概200个大的机构花费者。,并奉献了48亿雄鹿的承兑资产。;那时是特别感应基金CIP在2012 2015年度VI和第七基金CIP VII高达55亿雄鹿和100雄鹿(见成果)。

计算:科勒资产两级市集基金综述

材料原料来源:Pitchbook

为了零钱“寄生在虱子上的虱子”这事不佳的名气,科尔献身于不息改革和意思使掉转船头。,在他看来,PE两个市集的最大意思是 我们的为庄严的轮子提供汽油。;同时,他向伦敦商业专科学校典赠了大方的研究经费。,在受话器里 Aviv 大学人员创建科尔风险花费学会。他以为,经过学术沉思,有助于增进大众的谅解。,神召抽象将买到改良。。科勒表现法,经过养老基金、保险代理人与资产使用公司花费,身体的资本的正款项创造奔流中。,让数以百万计的准予归休提取者和储蓄者移走殡仪馆和崇高。,变为公有遗产最大的不得不者。。

在Coller和他的同事们的不懈努力下,PE二级市集的够支付量早已从2005年的85亿雄鹿增至2015年的400亿雄鹿,据美国资产使用公司SEI成绩报告单,预考察的58%的LP表现他们曾在私募股权二级市集紧握或拍卖资产。说起聚集卖家来说,二级市集是一任一某一可鄙的的市集。,以大方的资产和市集份额转变为生气勃勃的的市集。

PE二级市集的花费密码

除非在珍藏运动场很深受欢迎。,科勒资产也在花费运动场使掉转船头了历史。。1998年,当高音的个目的是全球两级市集基金CIP 二年最适当的使完满。,科勒赶上了一笔大够支付。。壳牌公司正使用其准予归休结成。,计划使用的PE资产包孕169个身体的公司和78个股票上市的公司,这些公司由13个不一样的美国使用公司和2个欧盟使用。。壳牌的资产在1989和1994暗中紧握。,我们的计划在上市后对全欧洲上市的股举行花费。。以科勒资产为电话窃听,数一百万雄鹿的够支付与安宁几家公司使完满。,事先,它变为顾虑全球大局的上最大的单PE两级市集。。这笔够支付的成是CIP 二导致了宏大的及于。,其IRR高达25%。,科勒资产是两个高尚的的市集基金,及于率高尚的。2000年,科勒资产与另一任一某一二级市集大资本家莱克星顿 Partners同时联手使完满了对皇家苏格兰堆持相当多的国民的西敏寺堆(NatWest)意思约10亿雄鹿的,250多项径直股权花费收买案。科勒资产的嗜好越来越大。,提供流动性的资格也适宜非常地使惊异:感到非常好奇。

科勒资产在历史中另一座里程标志是2001年从朗讯收买贝尔暗室的建造风险花费结成,包孕27家公司花费。,这项花费被誉为径直看风使舵的人的角。。说起PE二级市集,,这是一任一某一具有里程标志意思的事情。,PE两级市集的够支付类型及开展趋势。

科勒担负首座花费官,不只理由公司举行更多的大够支付。,不息改革顾客构造。。2004年, 科勒首都隐修院院长 National堆高达9亿雄鹿的收买案是事先最大的独家二级市集花费;2006年,科勒资产在印度举行了高音的次PE二级花费。,收买有限责任打伙儿公司对ICICI风险花费基金的趣味。

科勒资产使完满与Royal Dut意思10亿雄鹿的合资建造,这是建造风险资产花费在历史中最大的一笔二期花费;2009年,科勒合同书收买3I全欧洲风险花费的非常资产,订阅SVG。 资产公司偏股;2010年,科勒资产与劳埃德堆拳击场结合合资建造协同收买苏格兰堆的兼并财务风险花费资产;2011年,科勒收买100%的包收记入贷方堆私募股权花费和包收记入贷方堆使用的资产的非常;2012年,科勒合同书从劳埃德堆拳击场收买19亿雄鹿私募股权资产结成。2015年,科勒资产是Irving Place 资产再加工基金,建造新花费结成的首要预者……科勒资产简直每年都预任一大够支付。,好戏持续公演。

在使目眩的顾客在身后,科勒资产有一套极其的花费逻辑。,只管如此公司对此正是秘而不宣。。可是,从目前的发布的教训风景,这些根本做成某事稍许地值当我们的在意。。一是科勒资产风景相同时期内只花费任一基金,据信,这将转移冲和使分心。,帮忙基金更课题贿赂花费者的要求。这在身体的资本的神召别客气通俗的。,聚集基金公司对多个主旨举行平行的使用。;二是采用正是思路敏捷的的花费调式。,花费延伸很广。,反向移动往国外的的二级够支付市集,目的资产和销售的者可以在全球延伸内散布。,单一花费特点从100万雄鹿到10亿雄鹿不同。;与此同时,科勒资产在花费奔流非常地重读LP的单值性:LP花费死线、不一样受益呼吁的和谐、名声或秘而不宣、合伙的感性、音量与复合物、对花费结成等做代理商举行下有多个分社的旅行社思索。。

最近几年中,PE二级市集的新玩家正发作。,大的花费堆、两级市集基金、母基金、较小的专业机构等。,科勒资产也面对着更尖锐的的竞赛。。

接替的人或事物的隐患

私募股权花费范畴的改革与奉献,Jeremy Coller赢慢着很多的承兑。,他是个充分的。 压一向被评为最有重要性的要人经过。,并在2013年被选为“近十年私募股权界有重要性的人”。他也科勒资产的灵魂。,平常人都很难移走他。,但这已变为科勒资产最大的隐患。。在上年的《华尔街日报》问津中,他还提到万一他因个别的报账不得不分开的话,,不注意正确的的后嗣。。

很难说透明的科勒资产和他的F暗做成某事相干。, 讲科勒资产的特别的合伙。,他也公司里特别的的铰链要人。,万一他分开,这也能够理由与基金花费者重行会谈。。通常身体的资本的公司都有放置铰链球员。。

该公司高等的科勒资产。,因而不注意我,这将适宜一切纠葛。。指已提到的人英国商业的在接纳华尔街问津时说。。很多的提出人归休了。,我很决定我很快即将归休了。。”

花费者正等着反射知接下来会发作什么。。科勒资产于2006年2月29日宣告其首座执行官。 Tim 琼斯分开是因更有招引力的个别的报账。,这件事发作在该公司宣告早已筹集了数百。琼斯于2000做加法该公司。,帮忙筹集来自某处27个状况170名花费者的资产。,他在花费奔流中也装扮注意要的角色。。

他是一任一某一值当信任的继承人。,Coller说,现在的我们的不注意继承人了。。”

继承人改编对民办股权公司正是重要。,报账经过是很多的私营股权公司由老牌提出人带路。。PE基金的花费者通常在一家公司花费超越十年。,并依赖铰链个别的做出花费决策。。伦敦的强悍 Hanson & 因他们的协同提出人死于2012。,并未能在新基金中筹集资产。。Charterhouse Capital Partners LLP的使用面对着一段司法行为。,决议将他们在伦敦公司的权利让给子孙。Clessidra在米兰草帽辫,他的提出人上年贾纽厄里逝世后,他课题被柏油弄脏的他的打伙儿人。。

作为私募股权范畴的著名要人,很多的花费者猜想科勒的使用作风其中的哪一个与T顾虑。。只管Coller说最正确的方法并非如此。,琼斯的分开是个别的的。,并回绝的比较级置评。。

但在2000,科勒与他的前同事Marleen同事。 Groen吵架。,因后者分开了本身的公司。。Coller说,这次阅历使他不肯锻炼安宁铰链要人。,因它给了他们这样的力。,他们使公司变为拿作保证。。

Jos van Gisbergen,它是荷兰麻布的私募股权花费公司SimurUS。 AkMEA的较年长者花费结成干才。,他们公司过来花费科勒资产。,他们不注意花费最新的基金。,该部担忧使用成绩。。“Jeremy可能思索公司的经营成绩”他说,他可能预备把公司的权利使调动给尤恩。。在我们的看来,杰瑞米是总计达公司的显性性状做代理商。,从长远看,这对公司严重的。。”

全球PE二级市集草图出发文字

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